长时间以来市场普遍认可屠宰环节通过猪肉需求对猪价形成来自于需求端的反馈。但事实表现来看，在近两年猪肉终端消费规模始终保持增长的背景下，需求增量仍难以给猪价形成有效支撑。2023年以来，行业多呈现出因猪肉需求不足影响下的价格低迷态势。随着社会隐形库存的逐步去化，未来猪肉需求或能进一步给出生猪市场更多正向反馈作用。 　　白条猪肉价格反映了什么 　　目前我们关注的白条猪肉价格实际上仍是养殖端与屠宰企业间博弈后的成交结果，是一种在屠宰企业以销定产的思路下，所形成的基于屠企销售对猪肉销量判断基础上的对养殖端形成的价格反馈路径。当然，在某种程度上，屠企销售对猪肉销量的判断很大程度上能够代表终端消费市场的活跃程度，但随着屠宰前端不断向养殖延伸、养殖屠宰深度融合，销量更多意味着是一种对自有经销渠道的把控结果。那么，我们所关注的猪肉价格，也仍然是生猪价格的次生部分，更大程度上反映是生猪供给对猪肉价格的传导作用。   　　猪肉定价机制-真实的供需博弈在哪 　　从定价机制来看，猪肉供需博弈的核心环节应该聚焦猪肉贸易主体，作为关联猪肉与下游批发、商超的市场参与方，其对于猪肉流通渠道上的价差变化感受更为敏锐，对终端的批发意愿反馈也更为直接，基于这个环节形成的猪肉价格或许更加生动，能够与终端消费形成的我们大众的体感需求更为匹配。但真实供需博弈的形成或许仍需要在市场体量上给出更高的影响权重。 　　在这个环节上，猪肉供应实际上包含了屠宰企业的销售计划以及进口肉的到港规模(一定程度上会成为港口库存)，而需求则来源于大型批发贸易和直供部分。由于偏终端环节的社会库存更加隐形且分散，所以对实际的猪肉价格而言，终端消费形成的价格反馈机制往往滞后。而这一滞后周期，会随着行情的起伏延长或者缩短，那么基于冻猪肉的合规存储周期而言，延长长度最长或能达到半年甚至一年(猪肉冻品)，最短可能也只有一两天(猪肉鲜品)。 　　为什么2023年消费尤其旺盛但猪肉价格始终偏低 　　无论是从全年社零数据表现还是屠宰企业鲜销量水平来看，2023年的猪肉消费可以说是近五年以来表现最好的一年，但对价格仍难以形成正向的偏多反馈。当然我们可以归结为生猪供应端增量水平较大影响，但2023年，在排除人的疫情防控因素且生猪产能开始去化的前提下，在出栏同比增长整体弱于需求同比增长的背景下，在交易体重低于去年同期水平的情况下，价格至少应该是好于去年水平的。但事实恰恰相反，全年价格非但没有同比增长，甚至形成了全面转弱的态势。尤其是在2023年10月以来非瘟疫情逐步加重的情况下，供给端甚至没有给出在季节性强需求预期下的价格应有水平，反而是继续开始下跌。   　　所以说，实际终端消费的现实表现与猪肉需求预期之间的分歧在2023年可能仍持续被放大，也就进而变成了终端消费体感与价格表现相比并不匹配的现状。而说到猪肉需求预期，今年在经济周期整体处于底部的情况下，偏终端环节的隐形库存部分以及其滞后期的问题，可能成为了制造预期与现实分歧的最大疑点。 　　从大的视角来说，猪肉消费受到新冠疫情影响，线下户外场景的持续缺失或拉长了猪肉的累库周期，持续结转叠加生猪出栏规模的不断增大，不仅超越了去年的猪肉供给能力，部分季节甚至也覆盖了今年的增量需求。根据2023年末调研统计，猪肉向下游流通的过程中，流向餐饮酒店部分的占比超18%；另外，从国家社会消费品零售总额数据来看，总体消费收入中，有11%的营收属于餐饮部分(规模以上的餐饮企业统计数据)，如果考虑到中小型餐饮公司以及终端小餐馆夫妻店等场景，猪肉在线下户外场景的消费占比或也与调研水平相差无几。而这18%所代表的或许正是不同于屠宰企业冻品库存的那部分隐性库存，2023年以来，这部分隐形库存的不断去化，或成为了影响全年市场预期与现实分歧的首要矛盾。(理论库销比基于理论猪肉供应和理论需求测算，代表了除屠宰企业冻品库存以外的全社会猪肉库存变化水平)   　　如何看待2024年的猪肉市场 　　目前普遍的市场共识是2024年在能繁母猪产能去化和淘汰周期临近的背景下，生猪出栏水平或较2023年有所减少，而至于能否驱动价格方向由跌转涨，目前还有最后一个能够验证逻辑的关键时间节点，即春节前1月中下旬的节前行情。如果往回看，12月冬至行情前的大范围降温和需求增长也难抵出栏增量压力，可以说，全年最好的需求也并没有给出更高的猪肉价格支撑。那么这或许也意味着终端的隐形库存仍有继续下降的可能，也就会进一步使屠宰企业冻品主动去库节奏继续面临来自终端的压力。最后再进一步放大至产业视角，本轮自2020年以来的工业企业产成品存货周期持续探底，在微观产业联动上或也限制了猪肉市场的整体去库节奏。   免责声明：本网站图片，文字等信息来自互联网，如果侵犯版权，请及时通知我们，本网站将在第一时间及时删除。

近三年能繁母猪存栏量最低位   2024年1月全国能繁母猪存栏量4067万头，这是近三年来全国能繁母猪存栏首次脱离4100万头调控区间，也是自2021年全国能繁母猪存栏量最低点，单月减少75万头能繁母猪，和去年1月份相比更是减少了300头。   回顾近三年能繁母猪存栏量变化，2021年全国能繁母猪存栏高位出现在6月4564万头，最低点出现在1月4207万头；2022年能繁母猪存栏高位出现在12月4390万头，最低点出现在4月4177万头；2023年全国能繁母猪存栏高位出现在1月4367万头，最低点出现在12月4142万头；而2024年开年就创造了近三年最低存栏量，那么在这一数据下到底是谁在去产能呢   此前据上海钢联发布的统计数据显示；2024年1月能繁母猪存栏变化：规模场能繁母猪存栏环比下降0.52%，同比下降5.79%；中小散户能繁母猪存栏环比下降1.93%，同比下降18.52%；综合能繁母猪存栏环比下降0.56%，同比下降6.23%。   虽然产能连续去化十二个月，但相关大型猪企能繁数据却变动幅度不大，据企业披露的相关公告及数据显示，全国排名前二十的猪企2023年初为896.3万头，年末为891.13万头，仅下降约5万头，其中牧原股份、温氏股份、双胞胎和德康集团等企业能繁数据甚至不降反升。   因此从去化群体来看，本轮产能去化的主力军仍是中小散户。   为何1月能繁母猪存栏量下降如此明显   散户退出加剧市场波动，据wind数据统计（按年出栏500头生猪量划分），2008年我国散户数量达到了7222万户，到了2020年这个数值降到2062万户，也就是说，在这12年的发展中，我国散户数量减少了5160万户，缩减幅度达到72%。   而本轮的能繁母猪去化过程也大体等同于散户流失情况，在激烈的市场竞争下，无论是前沿养猪技术，还是疫病防控手段，散户都难以与规模猪企比拟，只能在一轮又一轮的猪价低谷中选择退出。   其次是疫病加重致使淘汰母猪增加，在去年10——12月份，河北、河南、山东、安徽、湖北等地，疫情的集中暴发致使中小标猪受损严重，能繁母猪去化明显，也形成了未来存出栏缺口。   疫病情况严重主要可以体现在两个方面，一是去年多地颁发的禁止跨省调运生猪通知，其中就包括去年4月份云南、甘肃等省发布的《严禁从省外违规调运生猪告知书》，严禁从省外违规调运生猪；还有11月，山东省畜牧兽医局发布了关于优化生猪跨大区调运管理措施的通知，这些通知在遏制二育的同时，更重要的是防止跨区调运带来的疫情传播。   第二方面则是仔猪价格暴涨，虽然目前生猪价格不太景气，但仔猪价格却“一路长红&dquo;，较节前上涨50—100元/头，目前7公斤断奶仔猪成交价450—500元/头。此外，神农集团在2月23日发布投资者关系活动记录表中透露，从2023年12月到2024年1月公司共采购了约18万头仔猪。多地疫病严重导致淘汰母猪率上升，猪场空栏现象频发，也正因如此，二育补栏行为尤为多见。   去年8月份，农业农村部在回复十四届全国人大一次会议代表建议时宣布，将进一步优化完善生猪产能调控实施方案，以及研究资金支持政策，以调动生猪主产区的积极性，确保猪肉供给的稳定。根据新的生猪产能调控实施方案（2023年修订）中提到将能繁母猪存栏量调整为3900万头，比原先的4100万头减少了200万头。   目前的存栏量相当于4100万头的99.2%，依然处于此前强调的绿色区间。但这一数据距离新修正的《生猪产能调控实施方案》所提到的3900万头能繁母猪存栏量仍有一定距离；   免责声明：本网站图片，文字等信息来自互联网，如果侵犯版权，请及时通知我们，本网站将在第一时间及时删除。